Materi 12 ( Obligasi Dan Sukuk)

A. Obligasi Dan Sukuk

            Obligasi syariah atau sukuk merupakan surat berharga yang diterbitkan berdasarkan prinsip syariah. Beda dengan obligasi konvensional obligasi syariah tidak mengenal bunga, atau kupon, melainkan konsep imbalan atau bagi hasil dan adanya transaksi pendukung berupa perjanjian antar pihak yang bertransaksi yang dilakukan berdasarkan prinsip syariah. Menurut Tormiden Sitorus dalam bukunya, sukuk mempunyai beberapa karakteristik unik, yakni merupakan bukti kepemilikan suatu aset 12 atau hak manfaat (beneficial title); pendapatan berupa imbalan, margin dan bagi hasil sesuai dengan jenis akad yang digunakan; terbebas dari unsur riba, gharar, dan maysir,; memerlukan aset pendukung (underlying aset); dan penggunaan manfaat sesuai dengan prinsip syariah.[1]

            Imbalan (kupon) sukuk dapat bersifat tetap (fixed rate) atau mengambang (floating), sesuai dengan jenis akad dan struktur yang digunakan dalam penerbitan. Imbalan sukuk tersebut biasanya dinyatakan dalam bentuk persentase dan dibayarkan secara periodik sesuai ketentuan dan persyaratan yang ada dalam penerbitan sukuk. Adapun akad yang memberikan imbalan bersifat tetap antara lain akad ijárah (sewa), murábahah (jual beli) dan istishna’.[2]

            Penerapan akad ijárah secara praktis dapat dilihat pada Matahari Departemen Store. Perusahaan ritel ini mengeluarkan Obligasi Ijárah senilai Rp 100 miliar. Dananya digunakan untuk menyewa ruangan usaha dengan akad wakalah, dimana Matahari bertindak sebagai wakil untuk melaksanakan ijárah atas ruangan usaha dari pemiliknya (pemegang obligasi/ investor). Ruang usaha yang disewa adalah Cilandak Town Square di Jakarta. Ruang usaha tersebut dimanfaatkan Matahari sesuai dengan akad wakalah, dimana atas manfaat tersebut Matahari melakukan pembayaran sewa (fee ijárah) dan dana obligasi. Fee ijárah dibayarkan 7 Tormiden Sitorus, Pasar Obligasi Indonesia: Teori dan Praktik, Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada, hlm. 124 8Husnul Khatimah, “Sukuk dan Kontribusinya dalam Pembiayaan Pembangunan,” Jurnal Optimal: Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan, Vol.11, No.1, hlm. 88 13 setiap tiga bulan, sedangkan dana obligasi dibayarkan pada saat pelunasan obligasi. Jangka waktu obligasi tersebut selama lima tahun.[3]

            Model skim sukuk ijárah adalah sebagai berikut:[4]

(1)   Pemerintah menjual aset kepada SPV dengan akad bay‘ al-wafa’ (jual beli dengan janji akan membeli kembali barang yang dijualnya);

(2)   Pemerintah menerima bayaran tunai dari SPV sebagai harga aset (dengan demikian sekarang SPV sebagai pemilik aset);

(3)   SPV mengeluarkan sukuk dengan menggunakan kontrak ijárah dan menjualnya kepada investor;

(4)   Investor membayarnya dengan harga tunai kepada SPV;

(5)   SPV menyewakan aset kepada pemerintah dengan harga sewa tertentu;

(6)   Pemerintah membayar sewa aset kepada SPV secara kwartal;

(7)   SPV membayar sewa tersebut kepada masing-masing investor sebagai pendapatan investor;

(8)   Pada masa naturity, SPV menjual kembali aset kepada pemerintah dengan nilai harga jual semula;

(9)   Pemerintah membayar tunai harga aset; dan

(10)           SPV menebus sukuk kepada investor dengan nilai harga yang sama.

 

 

 

DAFTAR PUSTAKA

Khatimah Husnul, “Sukuk dan Kontribusinya dalam Pembiayaan Pembangunan,” Jurnal Optimal:                 Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan, Vol.11, No.1,

Muhammad Iqbal Fasa, “Sukuk: Teori dan Implementasi”, Li Falah, Jurnal Studi Ekonomi dan Bisnis         Islam, Vol. 1, No.1,

Sutedi Adrian, Aspek Hukum Obligasi dan Sukuk, Jakarta: Penerbit Sinar Grafika,

Tormiden Sitorus, Pasar Obligasi Indonesia: Teori dan Praktik, Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada,

 

 


                [1] Tormiden Sitorus, Pasar Obligasi Indonesia: Teori dan Praktik, Jakarta: PT. Raja Grafindo Persada, hlm. 124

                [2] Husnul Khatimah, “Sukuk dan Kontribusinya dalam Pembiayaan Pembangunan,” Jurnal Optimal: Jurnal Ekonomi dan Kewirausahaan, Vol.11, No.1, hlm. 88

                [3] Adrian Sutedi, Aspek Hukum Obligasi dan Sukuk, Jakarta: Penerbit Sinar Grafika, hlm. 112

                [4] Muhammad Iqbal Fasa, “Sukuk: Teori dan Implementasi”, Li Falah, Jurnal Studi Ekonomi dan Bisnis Islam, Vol. 1, No.1, hlm. 85


by : Nanda Aprilia

Komentar

Posting Komentar

Postingan populer dari blog ini

Materi 7 ( Prinsip dan perkembangan Pasar Modal Syariah di Indonesia )

  A.     Pengertian Dan Sejarah Singkat Pasar Modal Syariah             Pasar Modal menurut pasal 13 UU Nomor. 8 Tahun 1995 adalah kegiatan yang bersangkutan dengan Penawaran Umum dan perdagangan Efek, Perusahaan Publik yang berkaitan dengan Efek yang diterbitkannya, serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan Efek. Sedangkan prinsip syari`ah menurut pasal 1 ayat (13) UU No. 10 tahun 1998 adalah aturan perjanjian berdasarkan hukum islam antara bank dan pihak lain untuk penyimpanan dana dan atau pembiayaan kegiatan usaha, atau kegiatan lainnya yang dinyatakan sesuai dengan syariah, antara lain, pembiayaan berdasarkan prinsip bagi hasil (mudharabah), pembiayaan berdasarkan prinsip penyertaan modal (musyarakah), prinsip jual beli barang dengan memperoleh keuntungan (murabahah), atau pembiayaan barang modal berdasarkan prinsip sewa murni tanpa pilihan (ijarah), atau dengan adanya pilihan pemindahan kepemilikan atas ...
Baca selengkapnya

Materi 13 ( Saham)

  A.     Saham             Saham adalah satuan nilai atau pembukuan dalam berbagai instrumen finansial yang mengacu pada bagian kepemilikan sebuah perusahaan. Dengan menerbitkan saham, memungkinkan perusahaan-perusahaan yang membutuhkan pendanaan jangka panjang untuk “menjual” kepentingan dalam bisnis - saham (efek ekuitas) - dengan imbalan uang tunai. Ini adalah metode utama untuk meningkatkan modal bisnis selain menerbitkan obligasi. Saham dijual melalui pasar primer (primary market) atau pasar sekunder (secondary market) [1]             Suatu perusahaan dapat menjual hak kepemilikannya dalam bentuk saham (stock). Jika perusahaan perusahaan hanya mengeluarkan satu kelas saham saja, saham ini disebut dengan saham biasa (common stock). Untuk menarik investor potensial lainnya, suatu perusahaan mungkin saja mengeluarkan k...
Baca selengkapnya

Materi 14 ( PERAN PASAR MODAL SYARIAH DALAM PASAR MODAL SYARIAH )

  A. Pasar modal syariah memiliki 2 (dua) peran penting, yaitu:​ a.         Sebagai sumberpendanaan bagi perusahaan untukpengembangan usahanya melalui penerbitan efek syariah. b.        Sebagai sarana investasi efek syariah bagi investor ​​             Pasar modal syariah bersifat universal, dapat dimanfaatkan oleh siapapun tanpa melihat latarbelakang suku, agama, dan ras tertentu.​   B. Peranan pasar modal ini pada suatu negara dapat dilihat dari lima aspek, yaitu : 1.       Sebagai fasilitas untuk melakukan investasi antara pembeli dengan penjual untuk menentukan harga saham atau surat berharga yang diperjualbelikan. 2.       Pasar Modal memberikan kesempatan kepada investor untuk memperoleh hasil yang diharapkan. 3.       Pasar Modal memberikan kesempatan kepada inve...
Baca selengkapnya